Uncategorized
الرأسمالية المستدامة أثبتت فاعليتها لهذه الأسباب By Richard Burrett, Chief Sustainability Officer, Earth Capital
على مدى السنوات القليلة الماضية، بدأنا نرى دلائل متزايدة على أن تغير المناخ يمثل خطر واقعي وملموس، ومن هنا طرح السؤال الجدلي، هل الرأسمالية سبب أم هي حل محتمل لهذه الوضع الطارئ؟ إن كانت الإجابة بأنها حل محتمل، فإن الرأسمالية تحتاج إلى التحول إلى الرأسمالية المستدامة التي تعترف بمجموعة واسعة من القضايا الشائكة والمؤثرة على حياة الإنسان وعلى كوكب الأرض؛ ففي حين أن قطاع الاستثمار بدأ يتفهم ضرورة هذا التحول وحاجته لقوة رأس المال لإجراء هذا الانتقال، أعتقد أن العديد من جوانب الاستثمار المستدام لا تزال يساء فهمها وتقديرها.
يقف المناؤون للاستثمار المستدام خلف حجة المفاضلة بين الاستدامة والأداء المالي، حيث يكرر النقاد فكرة أن الاستدامة تحجم عالم الاستثمار وتحد من حيويته، وبالتالي تراجع العائدات المحتملة للأصول ذات الأداء العالي، لكن للبيانات المبنية على دراسات وأبحاث علمية رأي آخر.
فقد وجدت الدراسة الحديثة التي أجرتها مؤسسة مورغان ستانلي على أكثر من 10،000 صندوق مشترك أن صناديق الأسهم المستدامة عادةً ما يكون لها عوائد متوسطة متساوية أو أعلى من غيرها، وتحظى إيقاع تقلّب متساو مع مثيلتها من الصناديق التقليدية وأحياناً أقل ، كما وجدت الدراسة الوصفية المحسنة والمبنية على تصنيف 200 مصدر مختلف، التي أجرتها جامعة أكسفورد وأرابيسك بارتنر على مقياس تقلب الأسعار أو المخاطرات النظامية للسندات المالية، ارتباطًا ملحوظًا بين ممارسات أعمال الاستدامة الدؤوبة والأداء الاقتصادي.
حيث كشف الجزء الأول من هذه الأطروحة والذي تبنى منظور الإدارة الإستراتيجية أن 88٪ من المصادر التي تمت دراستها لديها ممارسات استدامة قوية التأثير، وتظهر أداء تشغيلي أفضل من غيرها، والذي أفضى في النهاية إلى تدفقات نقدية عالية، ومن ناحية أخرى، كشف الجزء الثاني من الأطروحة عن أن 80 ٪ من العينات التي تمت دراستها تأثرت إيجاباً من حيث الأداء الاستثماري بفضل ممارسات الاستدامة الحكيمة مما يدل على وجود علاقة إيجابية مابين الاستدامة والأداء المالي لأسعار الأسهم.
كما استنتجت الأطروحة من خلال نهجها التحليلي أن الشركات التي وضعت في الاعتبار تحقيق أهداف التنمية المستدامة ESG يمكنها زيادة العائدات و / أو تقليل المخاطر بشكل أكبر من غيرها التي لا تفعل ذلك. بالإضافة إلى انخفاض متوسط التكلفة المرجِح لرأس المال.
وعلى صعيد آخر، توصلت الأبحاث التي أجرتها مجلة “التمويل والاستثمار المستدامان” نيابة عن دويتشه لإدارة الثروات بالإضافة إلى الأبحاث التي أجرتها “مورننج ستار فاينانس ريسيرش” إلى استنتاجات مماثلة. حيث قارنت “مورننج ستار فاينانس ريسيرش” أداء مؤشراتها، التي وضعت في اعتباراتها تحقيق أهداف التنمية المستدامة من جهة، وبين من لم تفعل ذلك من جهة أخرى، فوجدت تفوقاً بنسبة 73% للاولى، وبناءً على ماذكر، فإن الأدلة واضحة عدم وجود حاجة إلى أي إجراء مزيداً من المقارنات ما بين الاستثمار المستدام / المسؤول وغيره فقد وصلنا إلى مرحلة من اليقين بفاعلية الاستثمار المستدام لا يمكننا تجاهلها.
يزعم المشككون في الاستثمار المستدام أيضًا أنه ينتهك “الواجب الائتماني”، أو المسؤولية القانونية للمستثمر عن اتخاذ قرارات استثمارية بما يحقق مصلحة المستفيد. غالبًا ما يتم التعبير عن هذا الواجب كشرط لزيادة عائدات الاستثمار إلى أقصى حد لاستبعاد كل شيء آخر، ولكن في الواقع إن العكس هو الصحيح استنادًا إلى الأبحاث المذكورة أعلاه، حيث اتضح أن تحديد العوامل المادية للتنمية المستدامة ووضع تحقيق أهدافها في الاعتبار، أمر مهم للوفاء “بالواجب الائتماني”. كما يمكننا تسمية ممارسات الاستدامة المؤسسية القوية – بما فيها تلك التي تعمل على تحسين استخدام الطاقة أو تقليل الهدر – بالعوامل المادية، حيث يمكن لها تخفيض تكلفة رأس المال وتحسين الأداء التشغيلي، وغالبًا ما يكون النظر في الأداء المستدام لفرص الاستثمار في مصلحة المستثمرين بشكل صريح، وبذلك يتماشى تمامًا مع الواجب الائتماني.
لقد أصبح من الضروري فهم كيفية دمج الاستثمارات والاستدامة وتحقيق آثار إيجابية على كل من الجانبين البيئي والاجتماعي دون تجاهل لتوليد العوائد الاقتصادية، إضافة إلى وضع الاستدامة عنصراً رئيسياً في عملية الاستثمار. لأننا على يقين بأنه في القريب العاجل سيعتبر تجاهلها فشلاً في الوفاء بالواجب الائتماني.
عند الحديث عن الاستثمار المستدام تذهب أذهان البعض إلى الأسهم فقط، ولكن واقع الأمر أن فئات الأصول الأخرى يرتفع نصيبها بشكل متزايد من هذا المفهوم، فمن خلال استخدام أدوات الدخل الثابت، يساعد تحليل التنمية المستدامة وأهدافها في العملية الاستثمارية على تحديد المخاطر المتوقعة لعدم قدرة المقترض على تسديد الديون بشكل أوسع وأكثر دقة، وعليه، فإن الشركات التي تدار بشكل مستدام أقل عرضة من غيرها للمخالفات أو الأنشطة الهادمة للقيمة، وهذا ما يجعل تدفقاتها النقدية أكثر استقرارًا وأقل تقلبًا وبالتالي استقرارها في وضع أفضل لخدمة الدين، وهذا ما طور قدرات وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية على تحليل أهداف التنمية المستدامة وأساليب تحقيقها.
في فئات الأصول غير الملموسة، يجب أن يكون للمستثمرين أفق استثمار أطول حيث يحتمل أن يحتبس رأس المال لسنوات. وهذه حقيقة ثابتة بالنسبة للأسهم الخاصة، ولذلك فإن النظر في عوامل وأهداف التنمية المستدامة هنا أمر بالغ الأهمية لأن المستثمرين يرغبون في أن يكونوا واثقين من أن الشركات جاهزة للمخاطر المستقبلية أو طويلة الأجل بدلاً من التركيز على أرقام الأرباح الفصلية.
عند الدمج ما بين الاستثمار المستدام والأساليب التقليدية لقياس آفاق الشركة، سيتوفر للاستثمار المستدام القدرة على تحسين التقييم والأداء. وهذا أمر منطقي، لأن ضمان عمل الشركات أو الصناعات أو الأسواق بشكل ثابت والحفاظ على المرونة يؤثر بشكل إيجابي على أدائها على المدى الطويل. وقد يعني استبعاد شركات أو صناعات معينة لأنها تواجه مشكلات معقدة تجعل منها استثمارات فقيرة طويلة الأجل. ومن هنا تتماشى استراتيجية الاستثمار المستدام، وخاصةً استراتيجية الأسهم الخاصة، مع العديد من مبادئ الشريعة الإسلامية، وخاصة مبادئ تطبيق المعايير الأخلاقية وتقاسم المخاطر وتطوير العلاقات طويلة الأجل.
إن تقديم شكل مستدام من الرأسمالية يشكل تحدي، لكنه أمر يجب على العاملين في صناعة إدارة الاستثمار العمل من أجله لضمان مستقبل مستدام للجميع.
متابعة سعدى صعب انتيباس- Saada Saab Antypas
akhbar.vip@hotmail.com